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　　这些变化的背后，可能透露出三点监管意图：一是平抑新规落地对市场定价带来的影响，随着监管对于债券基金赎回费率的态度明显软化，债市内生的担忧情绪或将大幅缓和。二是赎回费率规则调整的最终目的或依旧是削弱债基的流动性管理属性，避免熊市阶段流动性风险淤积在公募基金一端。不过，对于债基产品而言，惩罚性赎回费率以及最短免赎回持有期的设置均具备双刃剑特征，其在规避潜在风险冲击的同时，也限制了基金负债增长的能力。因此，新规正式稿的调整更加合理，监管通过刚性条款，将机构资金持有债基7-30天便赎回的惩罚性费率锁定在1%的高位，并将持有30天以上的赎回费率定价权让渡至市场，基金管理人可结合自身的交易能力、获利能力找到更好的赎回费率平衡点。三是依旧强调公募产品对于投资者需要严守公平原则，这也意味着下半年以来市场频繁讨论的定制债基问题，可能会继续成为接下来债基的整改主线。