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　　：从基金公司角度来看，华夏基金、华安基金、华泰柏瑞基金、南方基金、博时基金、国泰基金、天弘基金、富国基金、摩根基金、易方达基金、景顺长城基金、汇添富基金、鹏华基金等多家头部基金公司，持续以“一指多发”策略扩张版图。从所跟踪的指数来看，基金公司主要在中证500、中证A500、沪深300、创业板指、科创综指等宽基赛道进行布局，主要先以核心品种迅速做大规模形成品牌效应，再循市场节奏梯次布局其他多种类型产品，从而完成同一标的指数的全形态覆盖。此外，也有基金公司在相同跟踪指数、相同产品类型的领域也会布局多只产品，例如：汇添富基金的沪深300普通增强产品有3只，汇添富基金和鹏华基金的中证500普通增强产品均各有2只。

　　从时间跨度来看，“一指多发”策略主要为阶梯式，大多数横跨多个年份。首先，从布局时间跨度来看，我们对基金公司在同一指数上布局4种或5种类型产品的情况统计各产品成立时间跨度，结果显示，不同基金公司对单一指数的布局时间跨度差异明显。其中，博时基金布局沪深300相关产品时间跨度最大，超过21年，其于2003年成立了第一只跟踪沪深300的产品为博时裕富沪深300，直到2020年先后发行了博时沪深300ETF、博时沪深300指数增强，此后于2025年发行了博时沪深300ETF联接，持续丰富产品类型。此外，易方达基金布局上证50不同产品、国泰基金布局沪深300不同产品、鹏华基金布局中证500不同产品的时间跨度同样较大，均超过15年。总体来看，基金公司布局同一指数不同产品的成立时间跨度大多数超过5年，占比约73%，仅科创综指、中证A500赛道，基金公司布局该赛道不同类型产品的时间跨度不超过1年时间。

　　从策略成效来看，“一指多发”策略短期能够提升规模占比，但增量效果正在减弱。以沪深300指数作为研究对象，分析对该赛道布局产品类型较多的基金公司，华安基金和招商基金在该赛道均布局了ETF、ETF联接、普通增强、增强ETF、增强ETF联接5种类型，观察“一指多发”策略的后续成效。首先，对于华安基金，2013年发行华安沪深300量化增强，此后规模随市场行情变化有所波动；2019年和2020年先后发行了华安沪深300ETF及其联接基金，基金规模和占比连续两年提升；2025年先后布局华安沪深300增强策略ETF及其联接基金，但增量效果不明显。再者，对于招商基金，2017年发行招商沪深300指数增强，年末规模占比仅0.30%；2021年发行招商沪深300增强策略ETF，同年基金规模增加4.46亿元，规模占比提升0.19%；2024年先后发行招商沪深300ETF及其联接基金，虽然同年规模大幅增加但占比整体持平；2025年发行了招商沪深300增强策略ETF联接，但基金规模和占比均出现下降。

　　业绩表现方面，基金公司跟踪同一指数的不同类型产品业绩具有一定差异。相对而言，指数增强型产品的超额收益较优，但跟踪误差也相对较大；与ETF相比，对应联接产品由于费率略高、现金管理损耗及运作结构差异等因素，整体业绩表现更弱一些。同样以沪深300指数作为研究对象，首先统计跟踪该指数的不同产品2025年收益率与跟踪误差均值，结果显示：普通增强和增强ETF的收益率和跟踪误差均高于其他类型，ETF联接和增强ETF联接整体收益表现较弱。进一步分析对沪深300指数布局较多的基金公司不同类型产品在2025年的业绩表现。对于华安基金，从超额收益表现来看，华安沪深300量化增强表现最优，但与此同时也伴随着较大的跟踪误差，同时华安沪深300ETF的收益优于对应联接产品。对于招商基金，招商沪深300增强策略ETF的超额收益和跟踪误差均高于其他产品，同时招商沪深300ETF的收益也优于对应联接产品。

　　经测算，截至1月9日，普通股票型基金和偏股混合型基金的股票仓位分别为86.80%和83.68%，分别较上周（12月31日）下降1.33%和3.07%，基金仓位处于近1年中等水平。从风格来看，以偏股混合型基金为例，基金加仓中盘成长、小盘成长，升幅为6.2%、3.5%；减仓大盘成长、小盘价值、大盘价值和中盘价值。从大类板块来看，基金加仓金融，加仓幅度为2.9%；减仓周期、消费、稳定、成长，减仓幅度约1.3%、0.9%、0.5%、0.2%。从一级行业来看，偏股混合型基金在非银金融加仓较多，幅度约1.9%，医药生物、通信、电力设备、传媒等行业也有所加仓；家用电器减仓较多，幅度超3%；食品饮料、电子、汽车等行业也减仓较多；其余行业仓位变动较小，仓位变动幅度在0.5%以内。

　　新规主要包括六个方面的革新举措，它完善了公募基金行业生态：第一，下调认申购费率，实施差异化定价。对不同类型基金设置阶梯式认申购费率上限，大幅降低投资者前端成本，打破“一刀切”定价模式，按基金类型差异设置费率，体现监管精准化导向。第二，赎回费全额计入基金财产这项措施推动了赎回费不再分成给到销售机构，弱化销售渠道诱导短期交易的动机。第三，销售服务费结构优化，鼓励长期持有。新规全面下调销售服务费率上限，并与持有期限挂钩，形成长期投资的正向激励机制。第四，差异化尾随佣金制度，强化权益投资导向。第五，费用规范全覆盖，统筹解决基金销售结算资金利息归属、基金投顾业务双重收费等行业问题，净化销售生态。第六，搭建基金行业机构投资者直销服务平台（FISP平台），重构机构直销生态。新规明确了FISP平台的法律地位与功能定位，为机构投资者提供全国统一高效、便捷安全的直销服务渠道。

　　同日，建信理财发布公告，拟对部分产品进行管理费率优惠。其中“建信理财嘉鑫（稳利）法人版固收类按日开放式产品第15期（浙江专享）”“建信理财嘉鑫（稳利）法人版固收类按日开放式产品第13期（深圳专享）”等优惠后的管理费为0.01%/年。而此前，宁银理财自2025年12月26日至2026年1月6日发布多份公告，对旗下多只理财产品的固定管理费、销售服务费以及浮动管理费给予一定优惠。1月4日，中原银行公告，将旗下“中原银行稳健增利2024年第143期理财产品”“中原银行稳健增利2025年第76期理财产品”“中原银行稳健增利2025年第107期理财产品”在过去部分时段的投资管理费、销售服务费均调整为0.00%/年。不过，相关产品已于1月6日到期终止。

　　除了高盛之外，多家外资巨头对A股2026年的表现也持积极乐观态度。富达国际表示，中国AI快速发展的势头令全球瞩目，中国科技股在2025年表现亮眼，不仅包括海外上市的互联网巨头，本土上市企业也有不俗表现。庞大的国内市场、政策支持和快速增长的科技领域消费者，将从更广泛的领域快速推动AI应用，支撑2026年及以后的中国科技股表现。瑞银财富管理表示，经历了表现亮眼的一年后，中国市场的涨势有望在2026年延续，先进制造业和科技自立自强成为新的增长引擎。随着国内投资者入场、全球资本调整配置，中国股市仍有上行空间。路博迈基金表示，展望后市，政策预期与产业趋势有望形成催化，春季躁动行情值得期待。进入2026年，A股市场预计将呈现较为明确的向上动能。