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　　2025Q2，A股电子行业配置比例为18.67%，保持全市场第一位置，超配比例环比25Q1上升0.12pct。2025Q2电子板块超配比例为9.1%，超配比例环比25Q1上升0.12pct。25Q2申万二级电子板块基金持仓中，半导体占比最高，达10.47%；元件占3.65%；消费电子占3.10%；光学光电子占0.72%；电子化学品Ⅱ占0.48%；其他电子Ⅱ占比最低，为0.26%。按照25Q2基金持股总市值排序，基金持有市值前20的电子标的为：中芯国际、立讯精密、北方华创、胜宏科技、沪电股份、兆易创新、寒武纪-U、海光信息、中徽公司、圣邦股份、东山精密、思特威-W、豪威集团、瑞芯微、恒玄科技、芯源微、蓝思科技、中科飞测、晶晨股份、拓荆科技。

　　Q3电子下游展望：6月消费电子和家电波动延续，新能源汽车、工业、光伏、储能增长强劲。消费电子增长稳定。受国补调整影响，智能手机、PC等主要品类产量波动明显。具体看，6月中国智能手机产量1.08亿台（+yoy8.4%）。电子计算机整机（包含PC及服务器等）6月中国产量3437.4万台（+yoy9.6%）。汽车产销量保持强劲，新能源汽车增长尤为明显。6月中国新能源汽车产销分别为123.4、132.9万辆，同比分别增长18.8%和26.7%，持续引领全球电车增长。工业机器人产量连续多月保持高增长，中国工业市场订单和出口强劲。新能源订单快速增长，海外需求拉动下，中国储能和光伏保持高增。三季度来看，产业政策：美国新一轮关税调整出台，全球贸易争端或有缓解。三季度下游预期：工业需求回升明显，手机需求保持稳定，AI眼镜预期潜力较大，AI PC有望持续拉动，机器人市场持续回升，储能需求保持强劲，数据中心国产AI需求快速增长，家电需求有望回升。

　　存储板块金股推荐：江波龙具备周期+成长双击逻辑——短期有望受益于存储涨价带来的毛利率弹性，中期有望依托企业级存储国产替代实现订单放量收入高增，中长期有望通过主控芯片自主化和TCM模式构建高毛利率及枪技术壁垒，持续提升盈利能力和行业领先地位。1）存储涨价：核心受益标的，量价齐升明确：NAND Q3合约价涨幅5%-10%；DDR4原厂Q3预涨30%-40%。2）企业级存储国产替代，企业级存储营收2025Q1同比+200%，25年全年有望保持增速。3）技术壁垒-主控自研+TCM模式锁定高毛利，企业级SSD主控研发中（关键技术攻坚），消费级中高端主控大规模商用（EMMC/UFS覆盖），UFS4.1主控（行业制程领先）；TCM模式：提升江波龙的产业链整合能力和运营效率，增强盈利护城河。协同闪迪拉通上游fab及下游客户供需关系，整合主控芯片设计、固件定制开发、高端封测技术、智能制造及知识产权等存储产品Foundry能力，高效完成从存储晶圆厂到核心客户的一站式交付。创新封装方案(ePOP)构建关键硬件壁垒：专为AI眼镜痛点而生。实现空间革命性突破、性能与能效双优。江波龙0.6mm超薄ePOP4x，通过PoP封装将内存闪存二合一(76mm²)，为AI眼镜释放主板空间。堆叠结构提升响应速度与能效，匹配端侧AI需求。ePOP4x/ePOP5x技术领先，抢占穿戴/AR/VR增量市场。

　　综合来看2025年，全球半导体增长延续乐观增长走势，2025年AI驱下游增长。同时，政策对供应链中断与重构风险持续升级，国产替代持续推进。二季度各环节公司业绩预告亮眼，展望三季度半导体旺季期，建议关注存储/功率/代工/ASIC/SoC业绩弹性，设备材料、算力芯片国产替代。存储板块预估3Q25存储器合约价涨幅持续高增，企业级产品持续推进，带动龙头公司季度业绩环比增长明确，利基型存储25Q3有望开启涨价。功率模拟板块市场复苏信号已现，2季度业绩增速喜人。晶圆代工龙头开启涨价，2-3季度业绩展望乐观，3季度预期稼动率持续饱满。端侧AI SoC芯片公司受益于端侧AI硬件渗透率释放，一二季度业绩已体现高增长，叠加2季度末3季度初AI眼镜密集发布，后续展望乐观。ASIC公司收入增速逐步体现，Deepseek入局助力快速发展。CIS受益智能车需求及龙头手机新品发布带动需求迭升。设备材料板块，头部厂商2025Q1及部分Q2业绩表现亮眼，同时国产替代持续推进+行业在新一轮并购重组及资本运作推动下加速资源整合，助力本土头部企业打造综合技术平台并强化全球竞争力。