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　　2012年一季度全球市场整体表现良好，MSCI全球市场指数上涨11.55%，MSCI新兴市场上涨14.06%，MSCI中国指数上涨9.90%，大宗商品市场和企业、高收益债券市场也普遍呈现正收益。风险资产的表现良好主要受强劲宏观经济数据和上升市场预期的交互作用影响，尽管企业实际盈利实际上是略微低于市场预期的。随着欧洲央行两轮长期债融资计划的实施以及希腊债务危机获得阶段性解决，欧债危机演变为银行和流动性危机的可能性基本消失。好比一个癌症病人躲过了一次心肌梗塞。这对投资者的信心有极大的提振作用。美国的各项经济数据显示了其GDP增长正在加速，远好于去年年底市场悲观的预期。新兴市场令人失望的经济数据反而促发了对出台刺激政策的预期，进而成为市场的上涨因素。其中，中国通胀数据回落，但短期压力尚存，货币政策已从上一年度的紧缩转向宽松，整体流动性得到改善，但信贷需求疲软正成为更大的制约因素，7.5%的GDP增长目标设定则显示了未来经济增长从速度驱动向质量驱动过渡的长期趋势。巴西、土耳其经济回落较快，进入了减息周期。在全球量化宽松的背景下，投资者需要关注通胀风险的进一步上升。

　　展望二季度，本基金维持年初以来对市场在大区间里震荡的判断。考虑到1）欧洲主权债务和银行危机的潜在风险尚存，欧洲经济仍处于衰退期；2）美国经济虽然已经显现复苏迹象，但受自身面临的财政去杠杆化压力与欧洲经济拖累的影响，未来复苏的动力存在不确定性；3）出口型国家受欧美终端消费疲软的影响仍然会面临挑战与考验；4）中国在经济增模式转型的背景下，经济增速将持续放缓等不确定性，都将影响二季度市场走向。而整体市场处于震荡区间的上端将会加大市场在二季度经历盘整期的可能性，目前估值内隐含的风险溢价和市场波动将持续保持高位，本基金将从投资组合的结构着手，加强对地区和行业的灵活配置，坚持自上而下的行业选择和自下而上的个股选择，谨慎勤勉、恪尽职守，为投资者追求稳定持续的当期收益。