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　　美联储三次降低联邦基金利率，中长期利率却居高不下，迫使美国财政部增加短期国债发行。2025年1-11月，美国财政部共发行了23.46万亿美元的短期国债（期限在52周以内的债券），高于上年同期的22.59万亿美元，也高于2023年全年的19.18万亿美元。一月期、两年期、五年期的国债收益率分别由2024年12月31日的4.279%、4.236%、4.378%降至2025年12月31日的3.63%、3.475%、3.722%，与联邦基金利率变化大体一致；2024年末，十年期、二十年期、三十年期国债收益率分别为4.572%、4.860%、4.785%，而2025年末，三种期限的国债收益率分别为4.177%、4.789%、4.841%，变化较小，且三十年国债收益率高于2024年末水平。

　　美国商品市场表现一般，但贵金属却十分惊艳。彭博商品指数由2024年末的98.7611点升至2025年末的109.69点，即涨11.07%。但主要大类商品价格表现迥异。黄金价格（主力期货）由2024年末的2641美元/盎司飙升至2025年末的4357.10美元/盎司，即大涨64.98%；白银价格由同期的29.242美元/盎司狂飙至70.896美元/盎司，即暴涨142.45%，再次创造了市场神话。作为国际重要的交易商品，布伦特原油和得克萨斯西部轻质油价格（主力期货价格）分别由2024年末的74.64美元/桶和71.25美元/桶降至2025年末的60.91美元/桶、57.42美元/桶，即跌18.39%、19.41%。