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　　2025年年末A股走出慢牛走势，年末板块轮动，股指连收11连阳，股指多头排列，逼近年内高点，打出完美收关战，显示投资者对新年的信心和期盼。PMI数据重回50以上，为市场增添信心。最后交易日长鑫科技披露招股书，巨头有望加快上市有利于产业链扩张。节后港股三大指数全日震荡上行，其中恒生科技指数表现尤为亮眼，涨幅超4%，半导体、互联网科技、家电、汽车及商业航天相关个股成为当日领涨主力。美国对委内瑞拉实施打击，可能使商品价格产生波动，对有色等板块产生影响。预计节后A股仍将围绕科技强国主线运作，机器人、人工智能、贵金属、有色金属等板块都有可能表现。需要关注过度高开和地缘政治可能带来的风险，年初机构调仓行为对市场产生的影响。

　　市场对1月运价高点和后续调价节奏仍存分歧，MSK新年WK3上海-鹿特丹2700美金/HC，上海-汉堡2800/HC，整体环比上周略涨100美金；OOCL1月上半月报2700-2900附近，COSCO/CMA1月上半月线月上半月线月上半月线月上半月线月上半月线，下半月线美元/FEU。从基本面看，需求端，12-1月发运预计逐渐好转；供给端，本期（12/29），上海-北欧5港12月周均运力为26万TEU，2026年1月/2月周均运力为31.61/27.92万TEU，后续关注船司对于1月的调价节奏以及高点出现时间。地缘端，美国打击委内瑞拉，引发短期原油价格剧烈波动和长期能源供应链重构的担忧，短期可能抬升燃油成本，中长期可能使得油价承压，同时影响贸易格局，目前整体来看冲突对集运航线影响不大，但需关注后续的冲突规模以及冲突范围是否扩大对集运航线合约多单大部分逢高止盈，剩余轻仓持有，关注春节前出货潮力度。

　　假期间地缘扰动仍持续，委内局势发展成正面冲突，短期委内出口和生产预计受到美国战略的干扰，原油价格短期内拉升将带动高低硫燃料油价格单边在短期内上涨。后续需持续关注委内事态发展。高硫四季度预期稳定弱势维持。俄罗斯能源设施受袭持续，高硫整体出口量影响不大，短期内预期对俄油品制裁格局仍维持。墨西哥近端高硫出口回升明显，关注后续炼厂及物流变化。需求端，26年新一批原油配额预期于11月提前下发且配额量明显高于去年年末配额水平，燃油进料需求环比减弱。低硫近端供应环比增长，各主要供应地区供应均有回升预期。Al-Zour炼厂一套CDU确定回归，另一套CDU及渣油脱硫装置预期于12月底回归，低硫供应初步恢复。Dangote炼厂Dangote炼厂汽油装置检修计划启动，近端低硫出口已开始回升，新招标流出。南苏丹接管赫格利格油田的主要安全控制权，能源供应预期逐步恢复，Senning1月新低硫原油招标发布。

　　华东纯苯现货商谈区间5320-5340元/吨，江苏苯乙烯市场收盘价格在6860-6900元/吨，江苏苯乙烯现货买卖意向商谈在6855-6880，1月下商谈在6905-6930，2月下商谈在6910-6930。江苏苯乙烯现货基差商谈意向在02盘面+（75-90），1月下商谈在02盘面+（125-135)，2月下商谈在02+（130-135）。1.据卓创资讯301299）统计，截至本周期纯苯开工率77.73%，周环比变动不大，加氢苯开工率60.92%，周环比上升4.03%，纯苯下游综合开工率69.59%，周环比上升0.78%，其中苯乙烯开工负荷在71.18%，较上期上升1.52%，苯酚丙酮开工率74%,周环比提升2%，己内酰胺开工率72.1%，周环比持平，苯胺开工率60.77%，周环比下降2.95%，己二酸开工率在54.46%，周环比上升2.1%,环己酮开工率65%，周环比下降1%。

　　委内瑞拉局势升级，推升油价，纯苯苯乙烯成本抬升。供应方面，本月中下旬大连福佳大化歧化装置计划重启，1月中下旬中化泉州51万吨、上海石化600688）12万吨、云南石化8万吨纯苯检修装置计划重启，后期国内炼厂计划检修装置不多，前期新投产的新装置稳定运行，纯苯进口到港相对充裕，港口库存延续上升，下游利润走弱开工下降，原料库存整体偏高，纯苯供需格局整体宽松。苯乙烯港口库存延续高位。供应方面，天津渤化45万吨/年苯乙烯装置计划外停工，苯乙烯现货基差走强，辽宁宝来35万吨/年苯乙烯检修装置目前已重启，恒力石化600346）72万吨苯乙烯检修计划或延期至元旦后，中化泉州45万吨苯乙烯检修装置计划检修至2月末，苯乙烯开工率回升缓慢。短期市场流通货源偏紧，基差偏强，下游方面主力下游3S利润整体延续亏损，开工总体走弱，苯乙烯供需矛盾不大，价格主要受成本端影响。

　　华东常州市场为基准，华东地区电石法五型现汇库提价格在4500元/吨，环比前一交易日持平。节后受周末市场影响，交投气氛表现平淡，市场报价维持坚挺，各方略显观望，终端刚需少量采购，华东地区PVC现货五型库提价格在4480-4580元/吨，乙烯法在4500-4650元/吨。2025年12月国内PVC产量在213.74万吨，环比上月增加2.79%，单月同比增加4.16%。2025年1-12月累计产量在2446.16万吨，累计同比增加4.36%。其中，12月电石法产量在151.29万吨，环比上月增加1.46%，同比去年下降0.67%，2025年1-12月电石法产量在1775.39万吨，累计同比增加1.73%。12月乙烯法产量在62.45万吨，环比上月增加6.18%，同比去年增加18.05%，2025年1-12月乙烯法产量在670.77万吨，累计同比增加12.05%。

　　L塑料相关：L主力2605合约报收6472点，上涨+11点或+0.17%。LLDPE市场价格部分涨，波动幅度在10-80元/吨，市场交投气氛变化不大，临近月底现货资源偏少，贸易商随行高报，下游逢低采购居多。华北大区LLDPE主流成交价格在6300-6500元/吨，部分涨20-50元/吨。PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6348点，上涨+27点或+0.43%。PP市场多数延续小涨。月底加年底，部分上游企业暂停销结算且存在挺价意愿。贸易商多完成月度任务，暂无销售压力，报盘试探性走高20-30元/吨，下游延续刚需补货，观望氛围浓厚，追涨意向偏弱，整体成交侧重商谈，成交较前一工作日转弱。区域价格方面，华北拉丝主流报价6000-6120元/吨，华东拉丝主流价格6120-6300元/吨，华南拉丝主流价格6120-6350元/吨。

　　综合来看，国际装置开工率继续下滑，伊朗地区限气扩大，大部分装置停车，日均产量降至2000吨附近，港口现货流动性充足，低价刚需成交，整体成交清淡，现货基差稳定。美金价格稳定，伊朗大部分装置限气停车，招标加点上涨，非伊开工提升，外盘整体开工低位，欧美市场稳定，内外价差继续走缩，东南亚转口窗口关闭，伊朗12月已装73万吨，非伊货源部分延迟至1月，1月进口预期上调至150左右，太仓到货增加，随着港口卸货顺畅，本周港口库存大幅增加20万吨至142万吨，重回历史新高。煤价弱势下跌，煤制利润稳定，内地开工高位，市场流通量宽松，工厂让利出货，成交平平，出厂价弱势回落，国内供应宽松。内地MTO开工稳定，CTO外采结束，内地大装置恢复，近期内地价格震荡弱稳。中东地区目前相对稳定，美联储12月份降息落地，国内大宗商品宽幅震荡，但对期货甲醇影响减弱，伊朗限气扩大，当前未停车装置仅剩一套，未来进口扰动加剧，甲醇延续震荡偏强为主。关注中东局势。

　　综合来看，国内气头检修装置部分回归，日均产量回升至19.8万吨附近，高位运行。国际市场印度再次招标，东、西海岸共计150万吨，船期2月初，预计CRF价格410-420美元/吨，当前国内外价差依旧较大，但国内暂无新增配额，整体影响有限。中原地区级东北地区复合肥开工率暂稳，前期河北、河南地区因环保停车的复合肥企业陆续开车，原料库存偏低企业陆续低价采购，关注成品收单情况。淡储企业储备进度基本达到70%以上，后期采购力度将逐渐放缓。当前，主流交割区出厂价格1640-1690元/吨附近，印标影响消退，国内可出配额所剩无几，下游高价开始，贸易商挺价出货受阻，厂家收单转弱，多数厂家收单零星，但待发充裕，出厂价报价坚挺。中期来看，环保影响逐渐消退，河南、河北、安徽等地区复合肥开工下次提升，复合肥原料刚性采购，高价，低价拿货，淡储完成大半任务，尿素供需基本面仍偏宽松为主，部分区域价格上调之后，下游接受度降低。部分厂家下调出厂价至1640-1650元/吨，收单有所好转，预计尿素仍偏震荡为主。元旦期间国际市场波动较大，对尿素市场情绪性有一定影响，同时关注本次印标价格。

　　BR丁二烯橡胶相关：BR主力03合约报收11560点，下跌-30点或-0.26%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收11500元/吨，山东民营顺丁报收11000-11100元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收11400-11500元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收11300-11500元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收11400-11450元/吨。山东地区丁二烯报收8600-8700元/吨。RU/NR天然橡胶相关：RU主力05合约报收15605点，下跌-65点或-0.41%。截至前日12时，销地WF报收15300-15350元/吨，越南3L混合报收15650-15700元/吨。NR主力03合约报收12655点，下跌-70点或-0.55%；新加坡TF主力03合约报收181.7点，上涨+1.6点或+0.89%。截至前日18时，泰标近港船货报收1865-1870美元/吨，泰混近港船货报收1865-1870美元/吨，人民币混合胶现货报收14660-14680元/吨。